파생금융상품 이해하기, 선물 옵션 스왑이란?

파생금융상품이란

파생금융상품(Derivatives)란 각종 금융상품을 기초자산으로 두고 이러한 기초 자산의 가치 변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품을 말합니다.

 

여기서 금융상품은 주식이나 채권과 같은 전통적인 의미의 금융상품이 될 수도있고 농산물이나 원자재, 석유나 금과 같은 실물 자산 등도 포함될 수 있습니다. 

 

 

 

파생금융상품 종류

파생금융상품은 계약의 형태에 따라 크게 선도계약 선물, 옵션, 스왑 등으로 구분됩니다. 이는 기초 자산의 유형에 따라 통화, 금리, 주식과 관련된 상품 등이며 거래 방법에 따라 장내 거래 및 장외 거래로 구분할 수 있습니다. 

 

먼저 선도계약(Forward Contracts)과 선물(Futures)은 기초금융자신을 미래의 특정한 시점에 특정 가겨으로 사고 팔기로 약정하는 계약을 말합니다. 이러한 방식으로  선도계약과 선물의 계약 형태는 동일하다고 볼 수 있겠습니다. 하지만 일반적으로 선도계약은 장외시장에서 거래하는 당사자 간에 직접 거래되거나 제3자인 브로커를 통해 거래가 이루어집니다. 이에 반해 선물은 정형화된 거래소를 통해 거래가 이루어진다는 점에서 차이를 보입니다.

 

 

옵션(Options)은 기초자산을 미래의 특정 시점에 혹은 특정 기간 동아에 특정 가격으로 매입(Call)하거나 매도(Put)할 수 있는 권리를 사고 파는 계약을 의미합니다. 여기서는 기초자산의 가격 변화에 대해 비대칭적인 손익구조를 가지게 되며 거래 시점에 미리 프리미엄을 지불한다는 점에서 선도계약이나 선물과 다릅니다. 

 

스왑(Swap)은 일반적으로 두 개의 금융 자산이나 부채에서 파생되는 미래의 현금흐름을 교환하기로 하는 계약을 말합니다. 서로 다른 통화의 채무 원리금을 상환하기로 약정하는 통화스왑과 변동금리로 빌린 채무와 고정금리로 빌린 채무간의 이자 지급을 교환하기로 약정하는 금리 스왑 등으로 구분됩니다.

 

 

파생금융상품 시장

 

파생금융상품은 기존의 금융 상품을 기초 자산으로하여 여기에서 파생되어 만든 금융상품입니다. 예를 들어 기존의 금융상품인 주식을 토대로 만든 파생상품 중 주식 선물이라는 것이 있습니다. 이 상품은 투자자들이 주가를 예측하는 데에만 돈을 걸게 하는 것입니다. 미래에 주가가 얼마나 올랐건 간에 오르거나 내리거나 방향만 맞추면 돈을 벌고 방향을 맞추지 못하면 돈을 잃게 되는 구조로 만든 추상적인 금융 상품이라고 할 수 있습니다.

 

 

현물 주식 시장에서는 실제 주식을 매매하지만 주식 선물 시장에서 거래하는 선물 주식은 상품의 실체는 없으며 현금 주식을 기초로하여 인위적으로 매매 계약을 하여 거래하는 추상적인 금융 상품입니다. 

 

 

보통 증권 시장에서 주식 선물과 현물에 동시에 투자하는 투자자들은 현물 주식을 사서 시세가 오르기를 기대하는 동시에 미래에 시세가 떨어지는 쪽에 돈을 건 주식 선물까지 함께 매수합니다. 이럴 경우 주식 현물이 시세가 떨어져 하락한 만큼 손해를 보더라도 주식 선물에서는 주가의 방향을 맞추었기 때문에 돈을 벌 수 있게 됩니다. 따라서 주식 선물 투자에 따른 손실을 주식 선물 거래로 만회할 수 있는 것입니다. 

 

 

파생금융시장에서 이렇게 위험을 피할 수 있을 뿐만 아니라 큰 돈을 벌 수도 있습니다. 주식 선물 시장에서는 주가만큼의 돈이 필요한 현물 주식 시장과는 다르게 적은 돈을 계약금으로 걸고 거액을 베팅할 수 있도록 구조화된 상품을 거래하기 때문입니다. 현물 주식 시장에 비하면 손실 위험도 훨씬 높을 뿐 아니라 상품 구조가 복잡하고 투기성도 훨씬 더 높습니다.

 

이러한 리스크로 인해 파생상품 자체를 비판하는 의견도 많은 것이 사실입니다. 특히 세계 경제의 근간은 흔든 2008년 서브프라임 모기지 사태나 국내의 옵션쇼크 등이 이러한 파생상품으로 인해 발생한 것이기에 더욱 그러한 경향이 강해졌습니다. 실제로 버스셔 헤서웨이의 워렌 버핏은 이러한 파생금융상품을 '금융의 대량 살상 무기'라는 표현을 쓰면서 강력히 비판하기도 하였습니다. 

 

 

주식 시장과는 다르게 파생상품시장은 반드시 누군가가 손해를 보게 되는 제로섬입니다. 미국에서는 1998년 성품선물거래위원회가 파생상품에 규제를 가하려 하였으나 미국 재정부와 연방준비은행에서 규제를 반대하는 성명을 내어 이러한 규제 계획이 무산되었습니다.